可能導致歐元區陷入經濟衰退-阿聯酋空運
來源：國家發改委價格監測中心
2月24日，俄羅斯對烏克蘭采取特別軍事行動，俄烏雙方爆發軍事沖突，歐美國家開啟對俄羅斯能源、金融、經濟等方面的全面制裁。作為近幾十年來國際政治最重要的安全事件，俄烏沖突勢必將推動歐洲地緣政治、政治秩序和國際規則體系、經濟關系的改變和調整。作為國際能源市場上至關重要的生產大國，俄烏沖突持續時間是非、俄羅斯與歐美國家的關系、受制裁程度等等，必將給全球能源市場帶來持久、深刻、廣泛的影響。
影響全球能源供給，重構能源生產版圖。俄羅斯是世界能源大國，擁有豐富的油氣和煤炭等能源，在世界能源市場擁有無可或缺的地位。根據《BP統計年鑒2021年》，俄羅斯石油儲量約占世界儲量的6.2%，居世界第六位;原油和凝析油產量名列世界第二。俄羅斯自然氣儲量約占世界儲量的19.9%，居世界第一位;產量名列世界第二。煤炭約占全球可采儲量的17.2%，居世界第二位，同時是世界第六大產煤國，第三大煤炭出口國。能源是俄羅斯經濟命根子，2011—2020年間原油和自然氣收進占俄羅斯政府均勻年度總收進的43%。盡管歐美一再夸大制裁避開能源業，然而俄羅斯立國之本就是能源，對他的制裁不可能不波及到能源業。未來隨著歐美對俄羅斯的制裁逐步加深，俄羅斯經濟受損，眾多國際石油企業撤資離開，這意味著后期即使爭端緩和，俄羅斯油氣產量也可能會受影響并無法恢復。現階段石油買家避開俄羅斯原油，隨著庫收留逐步枯竭，俄羅斯原油產量也將逐步下降。一旦產量下降，再恢復到高產就需要時間。俄羅斯因俄烏沖突油氣產量、出口量大幅下降甚至中中斷，且目前伊朗、委內瑞拉、利比亞等傳統生產出口大國因遭受美國制裁或內亂而難以提升出口量，那么全球能源供給勢必受到嚴重影響，能源生產版圖也將重構。全球油氣供給側“三駕馬車”中另外兩個國家——美國、沙特在全球市場上的“能源話語權”將明顯得到提升。
推動國際能源尤其是油氣價格持續高漲。作為具有戰略屬性的特殊商品，油氣價格不僅受到市場供需關系的影響，也與地緣政治局勢緊密相關。過往30年中10次軍事沖突發生中原油價格上漲居多，從沖突爆發時刻開始計算，20個交易日后有7次原油價格高于危機爆發時。本次也不例外，2月24日俄烏沖突爆發當天布倫特原油和紐約原油期貨價格雙雙突破每桶100美元關口，最高達到每桶105.79美元，創下7年多來新高。被視為“歐洲自然氣價格風向標”的基準荷蘭TTF自然氣期貨價格一度拉漲逾60%，報118.5歐元/兆瓦時，達到近期最高位。到3月2日，國際油價收盤突破110美元/桶。上海原油期貨主力合約觸及漲停，高達663.9元/桶，續創該品種上市以來新高。荷蘭TTF自然氣期貨價格上漲至198歐元/兆瓦時。假如未來俄烏談判破裂，俄烏軍事沖突持續或進一步升級，美西方對俄制裁可能進一步擴大，一旦實質性涉及俄羅斯能源領域，將進一步推高國際油氣等能源價格。
俄烏沖突將給國際能源市場帶來五大影響
2022年03月11日 09時 國家發改委價格監測中心
拖累全球經濟復蘇，進而影響能源需求。目前全球處于后疫情時代，經濟正在從新冠疫情的冷冬中逐漸回溫，經濟復蘇基礎薄弱。但俄烏沖突及美歐對俄的制裁勢必會增大全球經濟復蘇遠景的不確定。首先，石油自然氣作為基礎性燃料和原料，其價格大幅上漲必然進一步加重美、歐、拉美和非洲等本已十分嚴重的通貨膨脹，全球通脹形勢將進一步惡化。彭博社猜測，國際油價攀升到100美元，將使美國和歐洲下半年的通脹率進步約0.5個百分點。摩根大通猜測，假如國際油價攀升至150美元/桶，全球經濟擴張將完全熄火，通脹率飆到7%以上。其次，由于俄羅斯還是全球主要的農產品、礦產品出口國之一，對俄制裁勢必將導致全球產業鏈、供給鏈紊亂加劇，制造業活動遭遇更大瓶頸。第三，干擾全球貨幣政策走向預期，主要表現為央行政策空間進一步受限。當前美歐主要經濟體正計劃加速收緊貨幣政策，以抑制通脹，同時希看避免因緊縮力度過大而拖累復蘇步伐。俄烏沖突在助推通脹預期的同時削弱經濟活動恢復遠景，令抑制通脹和支持經濟的權衡挑戰變得更復雜。第四，俄烏沖突通過打擊風險資產和私人部分信心影響實體需求，終極將延緩全球經濟修復進程。其中，對俄烏自身經濟沖擊最大，對歐洲經濟影響次之，對亞太和美國經濟也有負面影響。彭博經濟研究以為，假如俄羅斯對歐洲的能源供給中中斷，可能導致歐元區陷進經濟衰退，并將壓低美國的經濟增長。摩根大通首席經濟學家卡斯曼估計，假如國際原油價格迅速推高至每桶150美元，拖累全球經濟增長減少3個百分點。增大國際能源合作與貿易風險和不確定性。作為資本技術密集型和國際化的大宗商品，由于資源稟賦、技術條件的差異，能源產品更需要國際合作和貿易來進步市場效率、平衡全球能源市場供需。由于歐洲油氣主要依靠從俄羅斯進口，本來“北溪二號”這條俄歐自然氣大動脈的投產運營能夠有效緩解歐洲的能源危機，目前已經建成，正等待投產運營的審批。由于俄烏沖突，早在2月22日德國就公布暫停北溪二號自然氣管道項目獲得認證與投產運營。此外，隨著美歐國家對俄制裁措施落地，影響正在凸顯，在政府和輿論壓力之下，國際能源企業不得不采取措施滿足合規要求，并紛紛從俄羅斯撤資或中中斷項目合作。截至目前，英國石油公司、挪威國家石油公司Equinor、殼牌、埃克森美孚等先后公布退出與俄羅斯相關能源企業的合作關系。道達爾聲明不再參與俄羅斯新項目的融資。第三，由于美歐對俄發起SWIFT制裁，切中斷俄羅斯部分銀行與全球銀行系統間的聯系，勢必會對國際跨境貿易和資金活動形成阻礙。盡管對俄羅斯的制裁沒有包括能源行業，但龐大的國際能源貿易，需要兩國銀行業的支持。在SWIFT制裁下，與俄羅斯開展國際能源貿易將面臨支付、結算的題目與風險。假如歐盟對俄羅斯在歐元領域進行制裁，國際能源貿易協議還將面臨如何執行的題目。因此，未來與俄羅斯的國際能源合作、貿易等關系或將面臨多次層的復雜的不確定性和金融風險。
上述五大影響中，對能源價格的影響是短期的、顯性的，能源價格將會隨著俄烏沖突的結束或緩和，而有所回落，逐步過渡到由市場供需來決定。而其他四大影響都是隱性的、深遠的、長久的影響，將對整個國際能源市場帶來深刻變革。
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